發(fā)布日期：2012-11-21  來(lái)源：興業(yè)證券 

核心提示：本周造紙板塊跑贏大盤(pán):本周造紙板塊下跌2.24%,同期滬深300指數(shù)下跌2.5%,板塊跑贏大盤(pán)0.26個(gè)百分點(diǎn)。其中擬合的8家造紙重點(diǎn)公司下跌2.27%,跑輸造紙板塊整體。

　　本周造紙板塊跑贏大盤(pán):本周造紙板塊下跌2.24%,同期滬深300指數(shù)下跌2.5%,板塊跑贏大盤(pán)0.26個(gè)百分點(diǎn)。其中擬合的8家造紙重點(diǎn)公司下跌2.27%,跑輸造紙板塊整體。

　　紙價(jià)微跌、漿價(jià)微漲,廢紙持平:本周?chē)?guó)內(nèi)雙膠紙微跌0.6%,國(guó)際涂布紙微跌1%。原材料方面,本周?chē)?guó)內(nèi)針葉漿微漲0.3%,國(guó)際漿價(jià)微漲0.3%-1%,而廢紙經(jīng)過(guò)一波上漲后基本持平。

　　產(chǎn)量增速回落,庫(kù)存期高位持平:10月機(jī)制紙產(chǎn)量環(huán)比下降1.3%,同比增長(zhǎng)6.9%,9月凈出口同比大幅增長(zhǎng)。而紙漿產(chǎn)量環(huán)比上升0.6%,同比增長(zhǎng)5.6%,9月紙漿、廢紙進(jìn)口增加。當(dāng)前絕大多數(shù)紙品庫(kù)存仍在合理水平之上。

　　盈利基本見(jiàn)底,紙價(jià)反彈有望:3季度,造紙行業(yè)收入1621億元,同比增0.1%,利潤(rùn)總額61億元,同比降26%,毛利率11.3%,凈利率3.7%,環(huán)比微降。當(dāng)前,行業(yè)盈利處于低點(diǎn),主流紙種在虧損邊緣,下跌空間有限,而隨四季度旺季到來(lái),需求提振,加之供給面的短暫休整,或使行業(yè)供需矛盾緩和,迎來(lái)一波久違的提價(jià)。